������ƪ�������Ŵ�����ƽ�ȴٽ��Ŵ��ṹ�Ż�
���������ϰ����������ȫ���Ը�“������”��“�ʶȿ���”�Ļ���������ʵ��ִ����“�൱����”������������������۾�����������ϣ�ʵ���˶��ƾ��ýϿ��»�������Ч���������Ⱦ������Ƴ������Ȼ�����ͷ�������û����Ļ����������ȹ̡����Ż����Ŵ��������ʲ��۸���Ä���ա�Զ��ͨ�ͷ��ա������ʲ�����Ҳ��ʼ�γɡ��°������������Ӧ���“�ʶȿ���”�ļȶ����룬����ִ���У�Ҫ�ʶ�΢�������ϰ����“�൱����”��“�ʶȿ���”�ع飬�ƶ��������Ŵ�ƽ����������ǿ�Ŵ��ṹ������ͬʱ��Ҫ��ʵ�������ܳ��ֵĽ��ڷ��ա�
������������ȫ���Ը�“������”
����1���Ŵ�������Ч��Ϲ̶��ʲ�Ͷ��������ס�����ѻ�����2008��ǰ���������к�������ϸ���Ŵ���ȹ�������ҵ���еķŴ������ܵ����ƣ�9�·ݹ��ʽ���Σ��ȫ�汬���Ժ�Ϊ��ֹ�ҹ������ܵ�����������֤����ƽ�ȿ���������������������ȫ�ſ���Ϊ�������“������”��Ҫ��ͬʱ���ھ�Ӫѹ������ҵ������ȥ��11�·ݾͿ�ʼ�����Ŵ���������������ҵ���еķŴ��嶯�õ������ͷţ��ϰ������Ͷ�Ź�ģ������ǰ��“����”��1-6������Ҹ�������ۼ�����7.37����Ԫ��ͬ�ȶ���4.92����Ԫ���ϰ������������ģ����������ʷ����ͬ�����ˮƽ������������ǰ�����ȫ�����Ͷ�Ź�ģ��6��ĩ������Ҹ���������ͬ������34.4%��Ϊ1997�����������ˮƽ���Ŵ����Ͷ�Ŷ��ϰ����۾������Ȼ����ṩ�˿��ɵ��ʽ�������
����2���Ŵ�Ͷ�Ŵ����ij���ЧӦ�ƶ����ҹ�Ӧ�����������������������Ŵ��������ƶ��£����ҹ�Ӧ�����ٳ����߸ߡ�6��ĩ��M2���ͬ������28.46%������������ĩ��10.64���ٷֵ㣬����1997���������ˮƽ�� M1���ͬ������24.79%������������ĩ��15.73���ٷֵ㡣M2������M1����֮���“������”������С��˵�����æ¾ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½È»ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½Ö»ï¿½ï¿½Ú»ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ò¡£²ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½M2����ʼ�տ���M1�����������Ա���(M1/M2)�Խ�����Ҫ�ͣ�6��ĩ�����������Ա���Ϊ34%����ȥ��ͬ�ڵ�0.99���ٷֵ㣬����Ϊ��ʷͬ�����ˮƽ�����������Ա����ϵ�˵����ȻĿǰ���þ����ڻ����������û�Ծ�̶��Խ�����ͬ��Ҫ�
�����ӻ��������Ƕȿ����ҹ�����������Ҫ�������Ŵ������������ҳ���ЧӦ�����⣬����ȥ����µ����׼�������Լ��������������г���������Ͷ���ʽ�Ҳ��֤�˻�������������5��ĩ�������������Ϊ12.28����Ԫ��������ĩ����6444��Ԫ����ȥ��ͬ������7425��Ԫ���ֲ�ͬ�·ݿ�������ȥ��12�·��������������µ��������׼�����ʣ��������������ȥ��12�·ݿ�ʼ������12����Ԫ���ϡ���������ҵ���������Ŵ��������ˮƽ���ͣ��������������2�·ݿ�ʼ�����½������Ŵ�����Ӱ�죬���ҳ����Խ���1����������������
����3�������г��������������г����ʱ��ֵ�λ��Ϊ��ҵ���зŴ��ṩ֧�֡��ܹ��ʽ���Σ������������������ҹ�ó��˳���ģ������С������������٣�������֧˳�����γɵ����ռ��Ͷ����ͷҲ���Լ��������ռ�����ͬ������������ĩ��29.4%�½�������6��ĩ��15.9%���ϰ������ռ���ۼ�����9482��Ԫ��ͬ������15318��Ԫ�������ռ��ή��������Ӧ��������Ͷ�ż����ı����£������ϰ��깫���г�����������2�º�4��ʵ�������Ծ������������·ݾ�Ϊ��Ͷ���ʽ��ۺ��������ϰ������й����г������ۼƾ�Ͷ���ʽ�5015��Ԫ����ȥ��ͬ��Ϊ������2259��Ԫ��
�������⣬��ȥ��9�·�������Ϊ��ֹ���ʽ���Σ�����ҹ������г���ɳ�������л�ͨ�������µ�����Ʊ�ݷ������������������г��������С��ϰ������й����г�������Ϊ����3��������Ʊ�ݺͽ���28���91�����ع�������3������Ʊ�ķ�������һֱ�ȶ���0.965%��28�����ع�����һֱά����0.9%������Ʊ�������ʺ����ع�����ά���ڳ���ˮƽ�������£������г�����Ҳ��������ʷ��λ��
����4�������������ʴ�����ʷ��λ����ʵ��������ƫ�ߡ�2009����������ǰ�ڽ�Ϣ�ʹ���ͬҵ������ʹ�����ڻ����������ʼ������С�3�·ݣ��ǽ����Թ�˾��������������Ҵ����Ȩƽ������Ϊ4.76%��������½�0.80���ٷֵ㡣��������ҵ�Ը���ס�����������¸���������Ӱ�죬3�·ݸ���ס�������Ȩƽ������Ϊ4.45%��Ŀǰ��һ��������Ҵ�������(��׼)���ʴ�����ʷ��λ����������ǵ�ĿǰCPI��PPI˫˫����������ʵ�������ʵ������ˮƽ����ƫ�ߡ�����޳�������أ�6�·�һ���ڴ���(��׼)ʵ������ԼΪ10.1%�����ڽϸ�ˮƽ�����Ե���1997-1999��ͨ������ʱ��ˮƽ��
�������“�ʶȿ���”�Ļ������ߣ����Ŵ�Ͷ���ʶ�΢��
�������ž������Ȼ�����������Ŵ������������ʲ��۸���Ä���ա�ͨ�ͷ��ա������ʲ�����Ҳ��ʼ�γɣ����ڶ��ڻ��������Ƿ���Ҫ���������ۿ�ʼ���ࡣ������Ϊ���ж��°����������ȡ��Ҫ�����������㣺һ�Ǿ����Ѿ���ʼ�������������������ϰ�����������ȱ�Ҫ�Խ��ͣ����Ǿ��û��ȵĻ����в��ȹ̡�����ͨ�ͷ��ղ�����֣�Ŀǰ��δ�����������ս���ʱ�������ǻ�������Ҫ��Ԥ���ʲ��۸���Ä���ա�Զ��ͨ�ͷ��գ����ڷ��շ���������Ϊ������������“�������������������ȶ�”��Ӧ���°�����ڵ��ص���ҪĿ�꣬����������Ӧ���“�ʶȿ���”�ļȶ����룬����ִ���У�Ҫ�ʶ�΢�������ϰ����“�൱����”��“�ʶȿ���”�ع飬�ƶ��������Ŵ�ƽ����������ǿ�Ŵ��ṹ������ʵ��“���ṹ����ת�͡�����”��ͬʱ��Ҫ��ʵ�������ܳ��ֵĽ��ڷ��ա�
����1����������Ӧ���“�ʶȿ���”�Ļ������������ߵ������ԡ�Ŀǰ�ҹ����÷�չ���������Ȼ����Ĺؼ�ʱ�ڣ����û����Ļ��������ȹ̣��������������д���ǿ��Ϊ��ֹ���ø��ճ��ַ�������۾�������Ӧ���������Ժ��ȶ��ԡ�Ϊ�ˣ��ʶȿ��ɵĻ������߻������ܱ䣬��Ҫ��“�����衢������”Ϊ���������㡣
����2�����ִ�������������ȶ���Ŀǰ�����ʵ�����ʴ��ڽϸ�ˮƽ����ҪÔ�������ˮƽ�½��������������������ʹ��ߡ�����°���CPI��PPI�Գ�ͬ���½����ƣ��ҽ�����һ��������ô�����ʵ�����ʿ��ܻ���������������ǵ�Զ��ͨ�ͷ��գ������������ˮƽ���ܻ��������ʱ�����ʵ��������Ȼ�ͻ���䡣Ҳ����˵��Ŀǰ����ʵ�����ʴ��ڸ�λ�����ǽ׶��Եġ����⣬�����ҹ�Ͷ�ʺ����ѵ����ʵ��Խϵͣ���Ϣ��������Ĵ̼����ò�������ˣ��ӷ�������ͨ�ͷ��գ�����ͨ��Ԥ�ڿ��ǣ����ڴ������������Ӧ�����ȶ������˽��е�����
����3������������ϵ�����Գ�ԣ��ͬʱ�ʵ����������г����ʻ����������г������ʹ��׼�����ʵĵ���ȡ����������ϵ�����Եı仯�������Ʊ�г�IPO�����������ռ��Ͷ�Ź�ģ�½�����ȵ���������ϵ�����Գ��ֽ��ţ�Ӧͨ�������г�����Ͷ���ʽ���µ����׼��������ȷ��������ϵ�����Եij��㣬��ʱ����ڻ����ṩ������֧�֡���������ʽ�������������ϵ�ڣ����»����г������Թ�ʣ����Ӧͨ�������г������ʵ������ʽ�7�·�����������ͨ�������г������Ѿ���ʼ���������г����ʻ�������Ŀǰ�����г������Դ��ڽϵ�ˮƽ�����ܶ����ʽ�۸��Ѿ������Ĵ�������е��ʽ�ɱ���������Ȼ���ڲ��ֹɷ�����ҵ���кͳ�����ҵ���еijɱ��ߣ�����������С���зŴ��嶯���ͷš�����°���“�ʶȿ���”�������ߵ����۵���“�ʶ�”�Ļ��������г�����ˮƽӦ����������ˮƽ�ع顣
����4�������Ŵ�Ͷ���ȶ����ٽ��Ŵ��ṹ΢������ǰ�Ŵ������������Ѿ��ء�һ���棬���û������������ȹ̣�����������Ͷ�ʼƻ���ʵʩ����Ҫ�Ŵ�Ͷ�ŵ���ϣ���һ���棬�Ŵ����������ķ������������ӡ�Ϊ�ˣ��°���Ҫ�����Ŵ����ߵ������ԣ���Ҫ��������ƽ�ȣ���Ҫ�����ṹ�Ż��������������ϣ�Ҫ�ƶ��Ŵ�ƽ��Ͷ�ţ���֤�Ŵ����߶�����Ͷ�ʼƻ���֧�����ȣ���ϻ����������ߵ�ʵʩ�������ȶ��ʹ̼�����Ĺ�����ͬʱ�ʶȿ����Ŵ���ģ����ֹ�Ŵ��������͡��ڽṹ�����ϣ����պýṹ���������ȡ�����ͷ�ʽ��ͨ������ָ���ƶ��Ŵ��ṹ“΢��”��
�����Ŵ����ߵĽṹ��“΢��”�IJ��ص���Ҫ�У�һ��Ҫ��ʹ��ҵ�����Ŵ�Ͷ����ʵ�å¾ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½Ð±ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½Ô¶ï¿½ï¿½ï¿½Òµï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½Ç¿ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½Òªï¿½ó£¬±ï¿½Ö¤ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½Ä´ó²¿·Ö±ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½Êµï¿½å¾ï¿½Ã£ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½Ò²Òªï¿½Ð¼Æ»ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½Êµï¿½å¾ï¿½ï¿½×ªï¿½Æ¡ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½Ç»ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½Òµï¿½ï¿½ï¿½Ð¶ï¿½ï¿½Å´ï¿½Í¶ï¿½Å½ï¿½ï¿½Ð½á¹¹ï¿½Ôµï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½Ú±ï¿½ï¿½Ö»ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½Ê©ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½×´ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½Í¬Ê±ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½Ã¸ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½Æ¶ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½Ð³ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½Ä¶ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½Ð»ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½â¡£ï¿½Å´ï¿½Í¶ï¿½ï¿½Òªï¿½ï¿½ï¿½ï¿½Ð§ï¿½Æ¶ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½Í¶ï¿½Êºï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½Ð±ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½Ô£ï¿½Òªï¿½Ó´ï¿½Ô´ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½Ç¿ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ÒµÇ°ï¿½ï¿½ï¿½Ã¡ï¿½ï¿½Ð¶ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½Ú´ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½Òµï¿½ï¿½ï¿½ï¿½Ð¡ï¿½ï¿½Òµï¿½ï¿½ï¿½ï¿½Óªï¿½ï¿½Òµï¿½ï¿½ï¿½Å´ï¿½Í¶ï¿½Å£ï¿½ï¿½Ó´ï¿½Ô¼ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ì¡¢ï¿½æ²¢ï¿½ï¿½ï¿½é¡¢ï¿½ï¿½Ê£ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½×ªï¿½Æ¡ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½Ü¼ï¿½ï¿½Å¡ï¿½ï¿½ï¿½Õ¹Ñ�����õ��Ŵ�֧�֣���һ�������ٽ��������ѵĶ��������Ŵ���Ʒ�����ӶԾ������Ѵ����Ͷ�ţ��Ӵ����ũ����ѧ����ҵ�ȵ��Ŵ�֧�֣�ͬʱ�������ƶ�“����”��ҵ�Ͳ��ܹ�ʣ��ҵ������ҵ�Ĵ���������������ڻ�����������Ŵ��Ĺ�ģ��̽���ڳ����Ŵ����ṩ������г������ʡ�
����5����ǿ���ڼ�ܣ��������ڷ��ա�Ϊ�������ܵIJ����ʲ����գ���ܲ���Ӧ��ǿ���ڼ�ܣ���һЩ����������������������վ�ʾ������������ʵ������������ҹ���۾��ý��ڵ��ȶ���Ϊ��ֹ���ģ����Ǯ���������ҹ���ɵIJ���������б�Ҫ��һ����ǿ�Կ羳��Ǯ�����ļ��͹�����